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「正规娱乐场亚游厅」分析师:上周反弹只是"技术性调整" 美股最少还要跌4%

「正规娱乐场亚游厅」分析师:上周反弹只是

正规娱乐场亚游厅,近期经贸局势紧张升级状态拖累了美股走势。标普500指数在5月13日当周累计下跌了0.76%,相较4月30日的历史最高收盘价下跌2.93%。

Miller Tabak & Co.的首席策略师Matt Maley近日撰文表示,当前美股尚未结束抛售(selling off)的模式,并且根据上周五(5月17日)美股收盘价,Maley认为标普500指数还将有4.2%-7.3%的下跌空间。

Maley指出,当前的市场价格尚未完全反映出近期的不确定性,该事件对股市造成的影响还远未结束,并且,相比于在上周内,标普500指数距离历史高位4.5%的最大跌幅,Maley认为还有进一步下跌的空间。

在Maley看来,美股当前只是在超卖情况下的“正常技术性反弹”

许多投资者开始为这波“反弹”中的收益进行辩护,认为市场过度反映了经贸紧张局势。但Maley不这样认为。

Maley指出,投资者不应再追高美股,相反,现在应暂时观望,并等待美股进一步下跌后的买入机会。Maley认为,美股将从4月30日的高位下跌7%-10%。

这意味着,截至上周五(5月17日)收盘,标普500指数还有4.2%-7.3%的下跌空间。

与此类似的抛售,发生在去年10月。当美联储主席Powell超预期宣布利率远未达到“中性(neutral)”时,投资者对此感到震惊并对股票重新定价,导致美股市值蒸发了20%。

尽管Maley不认为当前的经贸紧张局势将导致如此大(20%)的股价回撤,但仍将有一定程度的下跌。

Maley表示,既然这一新的消息并未完全被市场计入定价中,那么投资者需要等待市场进一步的重新定价(reprice),美股还有更多的下跌空间。

汇市方面,机构看多欧元/美元、美元/加元,看空美元/日元、澳元。

看空美元/日元、看多欧元/美元,欧元/日元受困于当前价位

德意志银行维持看空美元/日元,并预期未来数月将跌至105。该机构指出,鉴于日本投资者的资金回流以及经济状况开始恶化,日元再次扮演起了避险货币的角色。

1-不认为经贸局势将能在近期解决。日元或将继续受益于全球市场的波动,并预期美元/日元将跌至105。标普500指数相比去年12月的低位仍有20%的涨幅,若该指数跌回去年12月的低位水平,将与美元/日元跌至105的水平保持一致。

2-认为有迹象显示股市回撤在即,日本投资者在4月的四周中连续卖出海外股票。值得注意的是,对外汇有影响力的日本政府养老金投资基金(GPIF)的信托账户显示正在抛售海外股票。由于去年该账户对海外股票的购买支撑了美元/日元,因此,这一转变显得非常重要,特别是当它被发现有外汇对冲这种新的能力之后。

3-日本经济看起来正在变得更糟。最新公布的日本内阁府领先综合指标,已回到了金融危机后的低位水平,且日本官员们也认为经济正“变得更糟(worsening)”。历史经验来看,日元对疲弱经济数据的反应往往存在滞后。日央行的政策作用似乎已发挥到极大化,仅近来出现了渐进的转变,因而该机构认为,任何经济增速的放缓将助涨日元。

法兴银行做多欧元/美元,并将附近止损位设在1.1095。该机构指出,仍有迹象显示全球(以及美国)经济增速持续放缓。这将有利于债市,而对股市不利。在外汇方面,全球同步的经济增速放缓,将令投资者对新兴市场感到不安,但也不能相应地提振发达国家的市场。正如过去那样,日元或将受益于债券收益率的下滑,而欧元将维持当前水平。

法兴银行称,欧元/日元仍然受困于价位。从PPP模型来看,欧元/美元目前被低估的程度相当于2008年末被高估的水平。这并不是说,欧元/美元将不会跌破1.1120-1.1266的窄幅交易区间,但长期来看,跌破这一水平比较难。

该机构指出,欧元/美元多头当前需要一个催化剂来刺激空头回补。不过,随着近期全球经济数据持续疲软,欧元/美元多头可能将首先从欧元/日元中找到该“催化剂”

看多美元/加元

考虑到美联储相对加央行当前的政策定价,以及向好的季度数据的不可持续性,美银美林看多美元/加元。

该机构指出,自去年初以来,曾有2次像现在这样,美联储的利率定价相比加央行要低20个基点,分别是在2018年5月29日、2018年9月28日。在这两次中,美元/加元在随后的20个交易日中持续走高,平均回报率达到2%。同时,z-score达到1.0,在统计上似乎已是一个显著的数值。

相反,若加央行的利率定价相比美联储回到持平的状态,将令美元/加元出现类似幅度的上涨,特别是在经贸紧张局势升级的情况下。

该机构此前于2月发布了基于调查的预测,认为美元/加元将在年中重新回到1.36的水平,以反映在更为持久的贸易政策(特别是美加墨协议)不确定性状况下,持续的结构性供给与需求不匹配加剧的情况。

看空澳元

澳新银行看空澳元,并持有澳元/加元空仓,目标价设在0.91。该机构称,澳元近来运势不佳。外围经济环境的疲弱,令澳元在2018年下跌,但随着外围经济环境好转,澳洲国内政策转向更“鸽派”,令澳元在2019年并未回升至之前水平。该机构表示,澳元当前已跌破支撑位。澳元将进一步下跌至何处,将取决于澳联储的宽松程度以及亚洲大国的经济政策。

基于最近一次召开的澳联储货币政策会议,该机构预计,届时公布的会议纪要将进一步澄清澳联储维持利率不变的决定。在此之前,市场将在通胀、劳动力市场等数据中寻找对澳联储政策路径的线索。同时,澳联储主席Lowe将在同一天发表关于经济前景和货币政策的讲话。该机构表示,考虑到当前疲弱的经济数据,认为澳元面临下行风险。

与此类似,摩根士丹利亦看空澳元,并在0.9340价位设置了澳元/加元空单。该机构称,随着经贸紧张局势进一步对澳洲风险资产施压,澳元/美元持续跌至0.70下方。预计澳元相对于大多发达国家货币将表现欠佳,因为在全球流动性下降的情况下,澳洲家庭部门杠杆相对偏高。

该机构预计,澳联储将从今年8月开启降息周期,并将在年内降息2次。然而,近期报道显示,澳联储在近期降息的风险增加。该机构表示,利差的进一步扩大将成为澳元/美元走弱的关键因素。

责任编辑:张玉洁 SF107

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